智通财经APP获悉，中金发布研报称，看守同程旅行(00780)跑赢行业评级，予缠绵价22港元(对应12x/10x 26e/27e Non-IFRS P/E)，上行空间为40%，公司当今来回于8x/7x 26e/27e Non-IFRS P/E。同程旅行1Q26收入同增14%至50.1亿元，高于市集预期2%，主要系住宿和酒管业务超预期;Non-IFRS归母净利润9.36亿元，超市集预期2.8%，对应18.7% Non-IFRS净利润率。

论说指出，同程出境及酒管业务发扬强盛，降本生效透露。其中：

1)出境：1Q26公司出境业务孝顺交通和旅店业务收入近6%，FIFA世界杯官方合作指定网站其中国外机票业务孝顺了交通收入的6.5%;五一假期出境住宿间夜量同增近50%，该行展望2Q26国外住宿间夜量同增超40%。

2)旅店解决：达成2026年3月底，在运营的旅店数目超3200家，另有1900家在筹措中，酒管业务出手1Q26其他收入超市集预期;该行预期2Q26其他收入同增37%。

3)盈利能力：1Q26公司调遣后净利润率同增0.8个百分点，主要系计较杠杆优化。公司觉得营销计谋调遣及东说念主员结构优化能部分对消宏不雅环境的负面影响，该行预估公司26年Non-IFRS净利润38.5亿元，利润率同比擢升1个百分点至18.3%。

风险指示：宏不雅不细则性，用度管控不足预期，投资并购风险2026FIFA世界杯中国官网，监管风险。