5月13日，博腾股份发布一则奇怪的公告：诺华单方条目断绝拔除一揽子条约，并索赔5470万欧元，约合4.3亿元东说念主民币。

博腾股份是国内中等范围的CDMO企业。2022年，在全行业“区域化分娩”的大波浪下，博腾股份跟招引伙伴诺华辩论，在诺华的斯洛文尼亚分娩基地中辟得一块地皮，用于配置小分子CDMO工场。这个基地被博腾股份视作公司出海的进攻一步，每次投资者交流时皆会重点提到，并先容配置过程。

但如今博腾和诺华闹掰了，准备诉诸公堂。诺华方面的条目是博腾股份90天内搬出园区、交还局势、返还租借物，并抵偿5470万欧元。博腾股份方面金科玉律，仅暗示我方合规配置，但因为诺华方面的原因导致工期延误，背负不在我方。

当今，博腾股份尚未收到诺华的诉讼奉告。然则博腾股份2025年净利润9633万元，宽敞赔款会影响博腾股份的正常运营。成本商场用脚投票：5月14、15、18日三天博腾股份股价贯穿大幅着落，已达到一年低点。

为何诺华看起来这样“蛮不柔软”？其实博腾股份有好多信息并莫得讲了了。

到底是不是合规问题，诺华“迫害”

博腾和诺华的矛盾肇始于2025年底。按博腾股份的说法：B30分娩车间的前期报批等手续可能存在合规问题，有可能导致B30车间无法按预期用途使用。

按照两边条约，诺华致密工程配置以外的统统报批手续。如若手续存在问题，理当是诺华的背负。博腾于是驱动停工，并与诺华相易，但愿对方完善报批。但诺华反称博腾未按时完成配置，要把博腾股份赶出基地。有点念念要“硬吃”博腾股份的情理。

其实，诺华在斯洛文尼亚插足很大。2025岁首的报说念中提到斯洛文尼亚基地有跳跃3900名职工，承担诺华近一半产物的分娩使命，触及产物类型有小分子、大分子，以致包括一些CGT产物，各样分娩要领一应俱全。不错说斯洛文尼亚基地是诺华的分娩“大后方”，统统没必要去强占博腾股份的一个工场。

那么诺华为何要扬言驱逐博腾股份并索赔呢？

2022年8月2日博腾股份公告，租借诺华旗下的局势配置研发分娩基地，计较投资5000万欧元，约合东说念主民币3.5亿元。那时博腾股份的主要营收来自国外，占比高达70%，因此相配但愿把分娩基地和运营团队“前置”到欧洲，即时连接客户需乞降组织分娩，诺华的基地给了博腾一个好契机。

在那时两边条约中，博腾股份斯洛文尼亚基地瞻望插足运营时刻2024年9月。

然则，博腾股份公告中我方也说了：2024年5月B31研发要领的装修施工并插足运营；2025年12月，B30分娩车间的厂房才封顶。光是从时刻的表述上看，博腾股份斯洛文尼亚基地配置周期就延误了。

工期延误本来不算荒废，两边该奈何协商就奈何协商就好。关系词博腾方面宣称：昨年年底B30分娩车间封顶的时候，公司“已而发现”审批手续存在合规性问题，况且以此为由停工。

这种言论就很难站住脚：屋子皆建了3年多了，一直莫得发现报批手续存在不对规问题？

统统这个词事件的时刻线大约不错规复成这样：博腾股份正本2024年就该完工的基建直到2025年底还未完工，况且在工场封顶后就随即宣称诺华方面审批有问题，FIFA世界杯官方合作指定网站但愿诺华修改那时的条约。这一作念法，令诺华以为博腾股份已组成“本色性负约”，并条目宽敞索赔。

斯洛文尼亚基地天然没按时完工，博腾股份面向国内投资者的时候却时常推介公司的这个国外基地，以彰显“国际化布局”。本年1月，博腾股份惩办层还在先容这个基地的配置弘扬，但愿稳住投资者预期，如今一纸公告释出，博腾股份的好意思瞻念里子皆要保不住了。

两边谈崩，诺华里外皆不耗费

当年博腾股份找诺华要这块地，着实是因为国外商场火热。

2021年11月，博腾股份发布公告称，收到好意思国某大型药企小分子立异药CDMO订单，金额价值2.17亿好意思元。只是两个月后，博腾股份又取得公司史上最大订单：代工辉瑞旗下爱尔兰分娩基地的一批新产物，订单价值6.81亿好意思元。业内预计这两笔订单均是辉瑞的新冠口服药。

那两年，新冠口服药是大家医药产业的超等风口，博腾股份拿下跨国药企的天价订单，营收要点天然也就偏向国外商场。博腾股份董事长居年丰在2022年龄迹证据会上明确暗示：“在地缘政事环境下，公司会紧紧围绕大家化来股东统统这个词组织变革、业务变革。”这才有了背面博腾股份找诺华拿地这一出。

不外，跟着大家疫情的平息，博腾股份的问题很快暴表示来：90%收入集中于传统小分子的CDMO业务，本领含量不高，成本压力浩大。另番邦外订单快速着落，销售额占比从2022年的90%降至2025年的68%。公司快速转型到生物制剂、细胞基因休养等全新业务，昨年在欧洲拿到了首个国外慢病毒in vivo CAR-T订单等。

这样看来，斯洛文尼亚的小分子CDMO工场价值就大不如前了。国外建厂的成本本来就高，小分子业务又不好赢利，博腾股份的资金链吃紧，天然但愿减少无用要的开支，要么停建缓建，要么改成公司正在转向的大分子、CGT分娩标的。

不外诺华方面按合同做事，这才下了逐客令并条目抵偿。不论是否驱逐博腾股份，诺华横竖皆不耗费，因为诺华自己就需要小分子CDMO分娩智力。本年4月，国内另一家CDMO龙头九有药业裸露：由于诺华中枢产物“诺欣妥”和尼洛替尼销量着落，导致公司收入同比着落19.43%。这件事从一个侧面证据：诺华自有产能上来后，对CDMO的依赖减少好多。

现如今，大家CDMO产业已从往时的卖方商场逐渐进入到买方商场，产物研发、分娩的订单恒久掌捏在跨国药企的手中。与博腾股份的这种博弈，诺华十分有底气，因为国内CDMO产能浩大，博腾股份不干，有的是东说念骨干。CDMO行业客单价裁减、“饭难吃脸丢丑”的局面约略会延续很长一段时刻。

出海不易，转型大不易，博腾股份的前车值得统统中国药企为鉴。

撰稿丨小米

剪辑丨江芸 贾亭

运营｜廿十三

插图｜视觉中国2026FIFA世界杯中国官网